bachelor thesis
Gregor Gavranič (Avtor), Franjo Mlinarič (Mentor)

Povzetek

The subsequent bachelor’s thesis comprises an investment report with equity valuation of Krka, d.d. company, the largest Slovenian company and one of the leading generic pharmaceutical companies in region. Overall, the financial sector is coping with low interest rates and more and more investors are willing to enter the capital markets directly. The Slovenian equity markets was struggling to pick up the pace after the last major financial crisis, which was almost 10 years ago. The bull trend in other major and biggest markets in the world is on to set new records day by day. We try to find out if the company under scrutiny is attractive for investors and what upside potential it has in the future. The analysis is presented trough most appropriate, popular and renowned techniques that surround equity research and is followed by the creation of final recommendation. Those are Discounted Cash Flow (DCF), Economic Value Added (EVA), Dividend Discount Model (DDM), Relative Multiples Valuation (RMV). Additionally, the approaches like Porter’s five forces analysis, SWOT analysis, Sensitivity analysis, Altman Z-score, Piotroski F-score, Beneish M-score, and Monte Carlo Simulation (MSC) were made. Since equity markets provide a bigger risk for investors, we try to investigate how risky is a particular company and sector. The investment risks and Weighted Average Cost of Capital (WACC) will help us do that. Risks and the future business surrounding also include macroeconomic analysis, which is also performed and helps us understand the topic under discussion better.. The key part of the thesis presents the building of financial valuation model with many variables and weighting it accordingly. The final fair value price is set and commented. In the conclusion, we summarise all our findings. Furthermore, some relevant facts are exposed and projected into the forecasted period. At the end we can conclude that the Value-based Management (VBM) gives clear result and projects a path for future development. The company that was used for the research is a perfect example how VBM methods used for valuation can provide us with broader picture and inform investors about the company. On the other hand, the methods can also provide a large source of information that can be useful to the company’s management.

Ključne besede

makroekonomija;investicije;kapital;tveganje;vrednotenje;tržna vrednost;poslovni modeli;

Podatki

Jezik: Angleški jezik
Leto izida:
Tipologija: 2.11 - Diplomsko delo
Organizacija: UM EPF - Ekonomsko-poslovna fakulteta
Založnik: [G. Gavranič]
UDK: 330.322
COBISS: 12906524 Povezava se bo odprla v novem oknu
Št. ogledov: 2388
Št. prenosov: 274
Ocena: 0 (0 glasov)
Metapodatki: JSON JSON-RDF JSON-LD TURTLE N-TRIPLES XML RDFA MICRODATA DC-XML DC-RDF RDF

Ostali podatki

Sekundarni jezik: Slovenski jezik
Sekundarni naslov: Optimizacija poslovnega modela s pomočjo principov upravljanja vrednosti - primer Krka, d.d.
Sekundarni povzetek: Pričujoča diplomska naloga vsebuje investicijsko poročilo z oceno tržne vrednosti podjetja Krka, d.d., največjega slovenskega podjetja in enega izmed vodečih generičnih farmacevtskih podjetij v regiji. Gledano v celoti, se finančni sector spopada z nizkimi obrestnimi merami, pri čemer vse več investitorjev vstopa direktno na kapitalski trg. Slovenski kapitalski trg se po zadnji finančni krizi izpred skoraj desetih let s težavo prebija. Trend rasti na drugih pomembnih in večjih trgih postavlja vedno nove rekorde. Ugotoviti želimo, če je podjetje, ki ga analiziramo, privlačno za potencialne vlagatelje in kakšen je potencial podjetja v prihodnosti. Analiza je bila opravljena s pomočjo najprimernejših, najpopularnejših in priznanih tehnik na področju raziskav tržne vrednosti podjetij; analizi pa sledijo končna priporočila. Uporabljene metode so: diskontiran denarni tok (DDT), ekonomska dodana vrednost (EDV), model diskontiranih dividend (MDD), vrednotenje relativnih večkratnikov (VRV). Poleg tega smo uporabili pristope kot so Porterjeva analiza petih sil, SWOT analizo, analizo občutljivosti, Altman Z-vrednosti, Piotroski F-vrednosti, Beneish M-vrednosti in simulacijo Monte Carlo (MCS). Ker kapitalski trgi predstavljajo večje tveganje za investitorje smo skušali raziskati, kako tvegano je vlaganje v določeno podjetje in sektor. Pri tem sta nam pomagala naložbeno tveganje in tehtani povprečni strošek kapitala (TPSK). Tveganja in prihodnje poslovno okolje zahtevata tudi makroekonomsko analizo, ki smo jo prav tako opravili ter z njo razširili naše razumevanje obravnavane problematike. Poglavitni del naloge predstavlja izgradnja modela finančnega ovrednotenja, ki ima veliko spremenljivk in zahteva uporabo primernih ponderjev. Določena je bila končna poštena cena, ki smo jo dodatno obrazložili. V zaključku smo povzeli vse ugotovitve ter izpostavili najpomembnejše izsledke. Poleg tega smo izpostavili najrelevantnejša dejstva in jih projecirali v prihodnost. Na koncu lahko sklepamo, da Value-based Management (VMB) daje jasen rezultat in vodilo za načrtovanje prihodnjega razvoja. Podjetje, ki je bilo uporabljeno v nalogi, je odličen primer, kako lahko z uporabo VMB metod, vrednotenja, dobimo širšo sliko o podjetju in jasne informacije za investitorje. Po drugi strani pa lahko zagotovijo tudi velik vir informacij, ki so lahko koristne za vodstvo podjetja.V uvodu naloge, sem razložil vrednotenje in tehnike s katerimi vrednotimo. Opisal sem štiri najpopularnejše, katere sem tudi sam uporabil za analizirano podjetje. Te metode so že več desetletij ene vodilnih metod katerih se finančni analitiki poslužujejo za izdelavo investicijskih poročil. Dotaknil sem se tudi optimizacije vrednosti za delničarje, saj se iz pogleda na historične podatke delnice podjetja zadnjih nekaj let dozdeva, da je bila spregledana. Obrazložil sem zakaj je pomembno, da delniška podjetja vzdržujejo dobre odnose z lastniki (delničarji) in kaj narediti, da bodo slednji zadovoljni. Glavni del naloge jedro, sem začel z opisom podjetja. Ena od najpomembnejših nalog pred pripravo poročila je, da se seznaniš s podjetjem in poskušat zvedeti o njem čim več informacij, kajti le tako bo poročilo kvalitetno. Po proučevanju historičnih podatkov, za katere so glavni vir finančna poročila podjetja, se je važno osredotočiti tudi na cilje podjetja in strategije, kako bo podjetje doseglo te cilje. Analizirano podjetje deluje v veliko državah sveta in je zato potrebno narediti tudi makroekonomski pregled, tudi s stališča konkurentov. Pomembno je poznati glavne trge na katerih podjetje deluje in specifičnosti teh trgov. Proučiti je treba analize in predvidevanja o spremembah na teh trgih in predvideti kako bo to vplivalo na poslovanje našega podjetja v prihodnjem obdobju. Zelo pomembno je tudi poznavanje naših odjemalcev in spreminjanje njihovih navad. Makroekonomsko analizo pa podkrepimo z Porterjevo analizo petih silnic, katera nam poda pogled nevarnosti novih vstopov na trg, zamenljivo
Sekundarne ključne besede: Vrednotenje;DCF;EVA;DDM;relativno ovrednotenje;Monte Carlo;WACC;naložbena tveganja;makroekonomska analiza;pregled industrijske panoge;
URN: URN:SI:UM:
Vrsta dela (COBISS): Delo diplomskega projekta/projektno delo
Komentar na gradivo: Univ. v Mariboru, Ekonomsko-poslovna fak.
Strani: 61 str.
ID: 10859637